95%上市之後的兩年之內跌破底價，傳統基金是不准購買，新股看市場氣氛和圍飛情況

撰文:周顯

欄名:周顯手記



這一陣子，約略談過兩隻新上市股票，一隻是「周大福珠寶」（01929），一隻是「必瘦站」（編按：已擱置上市），效果好像不怎麼好。於是我便翻查一些炒
股天書，看看炒新股的基本原則。至於這些炒股天書，當然就是我本人寫的作品，因為我就有如《亂馬1／2》的那位八寶齋，自己寫過甚麼，自己都不記得了。



炒新股的原則是甚麼呢？就是沒有一個人上市的目的是為了派錢給散戶，所有人上市的目的就是為了賺投資者的錢，因此，凡是新上市股票，價錢一定貴，這是鐵
律。我沒有正式統計過，可是根據經驗，95%以上的股票在上市之後的兩年之內，都有最少一天是跌破底價的（「友邦保險」（01299）也許是極少數的例
外），所以一些傳統基金是不准購買新股的，的確有著傳統智慧。



炒新股就是炒資金流



基本上，申請新股的基本原理就是炒資金流向，當炒就升，不當炒就跌，給莊家圍乾了就升，派了給散戶就跌，這才是鐵律。如果細心閱讀上市招股書，你會發現，
所有的新股都是圈錢的，不是派錢的，只有兩種股票是例外，一是香港政府發的，如「地鐵」（00066）；另一種是內地政府發的，如國企，前者是因為港府官
員不敢孭鑊，所以一定要上市就升，後者是因為有關人士要圈錢，平點上市，配售來益自己友。強如「長江實業」（00001），上市後沒兩年，就遇上73股災
了。



所以，當我申請新股時，永遠只看市場氣氛和圍飛情況，從來不看招股書。但這是否代表招股書沒有用呢？其實是有用的，而且很有用，但不是一般分析員的那種用法，只是因為我太懶，所以不看而已。不看當然是很吃虧的。



招股書讓你看炒新股的輸面



招股書的用途是看輸面（DOWNSIDE），不是看贏面（UPSIDE）。贏面看的是前述的市場氣氛和圍飛情況，但輸面則看基本因素，這就得看招股書了。
打個比方，有一隻股票的上市價是10元，但真正價值是5元，它上市後能到11元、12元，還是15元，主要是看市場氣氛和圍飛情況，只要市場氣氛夠好，手
花夠乾，飛上天都得，那時誰會管它的真實價值呢？



但是，當市況不好，而且股票又打散了的時候，你所能得回的，就是其真正價值了。如果上市價是10元，真正價值是8元的，你估計會輸兩元，如果真正價值是5元的，就可能輸得好甘。



堅信周大福總有當炒之日



至於「周大福珠寶」這股票，我仍然堅持一貫的看法，仍然未死。原因很簡單，它在上市時，連最笨的笨蛋都知它不值上市價了，但是集資額一百多億元，如果連笨
蛋都知不值這個價，誰來入飛？大家以為，拿配股的大戶，會比這坊間的笨蛋還要笨，送錢給鄭家來花？還是那些基金很笨，給騙了？



當我不能完滿地解答這問題時，只能繼續保持偏見﹕這股票還有當炒的一日，只是未到其時而已。